| 2014年國(guó)開(kāi)第1、3期金融債續(xù)發(fā)招投標(biāo)備忘錄 |
| 發(fā)布日期：2014-04-02 |
央行回籠力度超預(yù)期,銀行間資金面趨緊。周四央行不僅開(kāi)展了200億元28天正回購(gòu)操作,還增加了320億元14天正回購(gòu)操作,操作利率均與前期持平。目前本周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠量達(dá)到了980億元,大幅超出了市場(chǎng)的預(yù)期,導(dǎo)致當(dāng)天銀行間資金面出現(xiàn)緊張,資金利率大幅上行,其中7天回購(gòu)利率跳升100bp至http://www.yzczb.com%。但銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)則繼續(xù)盤(pán)整,當(dāng)天利率債受資金利率大幅上行的沖擊不大,收益率基本與上一交易日持平。
不應(yīng)過(guò)度解讀央行公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)操作。央行周四正回購(gòu)操作放量,銀行間資金市場(chǎng)反應(yīng)激烈。但我們認(rèn)為不應(yīng)過(guò)度解讀央行此次的公開(kāi)市場(chǎng)操作。首先,雖然增加了14天正回購(gòu)品種,但總操作量仍不大,僅有520億元,且操作利率也與前期持平,并不能代表央行貨幣政策出現(xiàn)收緊的苗頭。其次本周凈回籠量增加是由于沒(méi)有到期量,而操作量980億元也是春節(jié)以來(lái)單周操作量最少的。
因此央行貨幣政策取向仍然中性,既不希望資金面過(guò)于寬松,但也不希望出現(xiàn)異常波動(dòng)。但市場(chǎng)仍在觀望央行貨幣政策上的邊際變化,因此受益于資金面較大概率平穩(wěn)的情況下中短期債券的風(fēng)險(xiǎn)較低,而中長(zhǎng)期債券則要視乎政策變量,目前仍應(yīng)謹(jǐn)慎。
預(yù)計(jì)中標(biāo)利率在二級(jí)市場(chǎng)水平附近。目前3年和7年期國(guó)開(kāi)債的二級(jí)市場(chǎng)收益率大約在http://www.yzczb.com%,http://www.yzczb.com%,預(yù)計(jì)3年中標(biāo)利率可能在http://www.yzczb.com%http://www.yzczb.com%,7年可能在http://www.yzczb.com%http://www.yzczb.com%,需求較強(qiáng)的投資者可以在更低標(biāo)位投標(biāo)。
由于是美國(guó)式招標(biāo),投資者可以分價(jià)位投標(biāo)。
來(lái)源：騰訊網(wǎng)
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